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      福特減少貸款準備金 通用受制可轉換債券

      出處:國際金融報
      責任編輯:miyuki

      [04-8-12 9:54] 作者:黃曦

       


        福特汽車信貸公司于8月9日宣布,該公司希望進一步減少為貸款損失準備金的數額。

        恰好相反,通用汽車公司卻面臨著收入的減少,原因是可轉換債券(在華爾街被稱為Coco債券)的收益將從每股收益中剔除。


        美國證券交易委員會的一份文件中說,去年同期,福特汽車信貸公司已經將貸款損失準備金從5.42億美元降低到了0.76億美元,降幅達到85%。該公司財務總監DaveCosper說,第二季度末,福特信貸的可支配資產由2002年末的2040億美元降低到了1750億美元,今年全年的目標是將可支配資產降低到1700億美元。較低的貸款損失準備金比率使得福特汽車信貸公司第二季度的利潤上升到了8.97億美元,比一年前的4.01億美元有了明顯的提高,也使其為福特汽車貢獻了15億美元的稅前利潤。

        一名經濟分析家說,福特信貸在萎靡不振的就業行勢下仍要降低貸款損失準備金比率的計劃是比較明智的,因為未來貸款損失的預言者不是非農業就業情況而是失業率。

        雖然每股收入將被扣除14%,但通用汽車并不會因為賬目變化而造成資金損失。該公司的現金流并不會受到這個事件的影響。但是,這種潛在的收入稀釋行為對見證通用汽車在競爭激烈的北美汽車市場為了利潤而打拼的投資者來說無疑是一個額外的打擊。

        Coco債券是指在預先規定的一段時間內,當公司的股票價格超過債券的轉換價格時才能被轉換的債券。它的一個特點就是不會影響被稀釋的股票數量。但是,鑒于該公司必須在生產能力過剩的市場中掙扎以求生存,上述股票的數量就很可能會發生改變,而且賬面虧損的出現也是在所難免。所以通用在周一宣布,他們已經采取措施來弱化Co鄄co債券會計轉化的影響。這些措施包括:通用放棄債轉股的權利;同時,他們將用現金而不是股份作為這個轉換的工具。這一舉措將涉及其持有的價值近80億美元的Coco債券,這些債券的實際價值可以轉化成1.47億股股份。

        通用所擁有的這些債務并不是用來研發項目而是用來履行給即將退休和已經退休的人員支付退休津貼的義務。在過去的幾年里,通用一直依賴Coco債券來構建其退休津貼基金。去年,通用運用了40億美元的Coco債券來組建工人的退休津貼基金,這在當時股市整體下挫的情況下顯得超過了其自身的支付能力。誠然,這是他們應該應盡的義務,但是,在今天汽車制造業三大巨頭———通用,福特和戴-克———都在提供幾千美元的優惠來減少庫存的大環境下,真正的盈利才是最受關注和重視的東西。



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