開放股比(一) 改變中國汽車行業格局

2025-02-15 16:32:03 作者：資訊小編

這一次，合資車企的股比確實需要放開。從20世紀（查成交價|參配|優惠政策）80年代初，中外合資汽車公司開始在中國興起至今。在過去的40年里，合資汽車公司為中國汽車工業的繁榮做出了突出貢獻。可以說，沒有合資汽車公司，就沒有今天的中國汽車工業。然而，今年4月中旬，國家發改委公布了汽車行業外資股放開的時間表，股比放開終于成了實錘。消息一出，國內汽車股集體下跌，反映出資本市場對汽車企業未來的擔憂。真的比放手那么可怕嗎？它將如何改變中國汽車的格局？其他國家和領域如何應對？各行各業有什么反應？由于體系龐大，本期將首先解讀政策本身，未來將推出一系列報道。歡迎關注討論。

60秒速度讀數:

1.2021年是開啟股比的起點。基于車企原有的產品規劃，中外合作多年的慣性，以及落地的實際情況，股比短期內不會有大的調整。2.2022年后，股比限制將全面放開，競爭將進一步加劇。數百家中國車企將面臨大洗牌，加速優勝劣汰和產業融合。3.中國品牌在專用車、商用車領域積累了很大的優勢，開股影響不大。乘用車部門受影響最大。即使放開股比，政策也會引導新能源的發展。4.汽車股經過30多年的防守，為中國汽車產業的培育做出了貢獻，但如今卻成為阻礙創新動力的雙刃劍，是時候退出歷史舞臺了。

傳統汽車公司暫時不活躍，新興公司已經準備好了。

根據規劃，2021年我國將取消專用車和新能源汽車外資股限制，2021年我國將取消商用車外資股限制，然后逐步擴展到整個乘用車領域。可以說，中國汽車產業的細分市場將由強到弱逐步開放。

●專用車/商用車板塊堅定守城，股比開啟影響較小。

最早開放的區域是專用車和新能源車。從專用汽車來看，2021年我國專用汽車產量約為160萬輛，與整個汽車市場2800多萬輛的產量相比，占比很小。而且市場被CIMC、一汽、解放、東風、中國重汽等大型國企主導，外資始終處于劣勢。因此，即使股票比例公開，對該領域的市場影響也很小。

與專用車類似，中國企業在商用車銷售上具有絕對優勢。以2021年商用車銷量為例。在416萬輛的總銷量中，中國品牌銷量為402萬輛，占比超過96%。相信隨著股比的放開，對商用車領域的影響幾乎可以忽略不計。

●大部分國外合作伙伴暫時不會考慮改變新能源合資汽車的份額比例。

行業應該更加關注新能源汽車份額比例的放開。近年來，新能源汽車的發展作為國家重大戰略之一，得到了國家政策的支持。此前，隨著雙積分政策的出臺，新能源汽車領域掀起了新一輪的合資熱，大眾江淮、福特Zotye、寶馬長城等一大波新合資企業紛至沓來。隨著股比放開時間表的提出，有報道稱，這可能會降低中外車企合資的積極性。

但日前，針對未來與江淮的合作，大眾明確表示，并未考慮改變現有的股比結構。福特Zotye最近的一系列計劃直接表明雙方的合作是行動穩定的。上述兩家公司的成立是雙積分政策的產物。經過多年的“掙扎”，中國品牌對新能源消費群體、國家政策、銷售渠道都很熟悉。對于國外品牌來說，合作是新領域、新市場的最佳選擇。

從國際來看，雖然國外車企紛紛推出新能源汽車計劃，但大規模推廣大多在2022年甚至2025年以后。短期來看，從投入產出比來看，現在建獨立工廠不劃算。當然也有例外，比如大眾集團，由于排放門的影響，在向新能源領域的轉型上更為積極。根據公共計劃，到2022年，全球將建設16家工廠來生產電動汽車。我相信，只要條件允許，擁有巨大市場的中國一定是它的重要選擇之一。然而，從申請建廠到政府批準等都需要一段時間。到廠房竣工。

●特斯拉可能成為第一條“鯰魚”

相對而言，對于沒有傳統產能、沒有合資伙伴的外資新興新能源汽車企業來說，公開股比可謂是“天上掉餡餅”，最典型的就是特斯拉。近年來，特斯拉CEO馬斯克努力打造個人獨資工廠。一方面，他一直在與中國地方政府談判，另一方面，他在向美國政府抱怨。在股比即將出爐的消息傳出后不久，特斯拉也得到好消息。特斯拉有限公司獲得營業執照，馬斯克在中國生產電動汽車又近了一步。但特斯拉的車型定位與大多數中國車企不同，影響力有限。

可以看出，在短時間內，無論是汽車的整體規劃還是落地的實際情況，股比的放開對整個市場的影響都不大，尤其是在政策的支持下，我國新能源汽車領域取得了一定的成績，比亞迪、當代安普瑞斯科技有限公司等企業正在逐步走出國門，而此時的放開不會對行業造成很大的動蕩，外資汽車公司在新能源汽車領域尋求合資的意愿也非常強烈。

經過五年的自由化，乘用車行業正面臨重大洗牌。

隨著時間的推移，2022年將取消乘用車外商投資股份限制，取消合資企業不超過兩家的限制。這意味著五年后，整個汽車行業將全面放開。

●雖然合資汽車公司的壽命很長，但持股比例可能會不斷變化。

乘用車領域存在最大的變數。從合同年限來看，合資車企仍將長期存在。目前最早的合資公司是東風大岳起亞，合同期限到2022年，最晚的東風雪鐵龍距離合同到期還有47年。據不完全統計，中國汽車合資品牌的平均剩余合資年限約為19年。這意味著合資汽車公司將在中國長期存在。

對于合資企業來說，如果放開股份比例，可能會有三種結果:不變，外資比例不斷擴大，中資比例不斷擴大。一般來說，比例越高，話語權和收益就越大。從企業的角度來說，無論哪一方都希望擁有更多的股權。從一汽-大眾2021年前后的股權變動可以看出，外資企業對份額也有很大的需求，中國也是如此。除非有其他因素左右，雙方在合資車企領域的可能性不會有太大變化。

●更多外資獨資企業將進入中國。

未來更有可能的是，合同到期后，外國公司會在中國設立獨資工廠。正如中國此前的政策所指出的，原則上，新的傳統燃油車企業將不再獲得批準，這意味著未來，外國公司想要在中國設立獨資工廠，更多的是在新能源汽車領域。或者通過收購中國傳統汽車企業的產能來獲得新建燃油車的資質，這將加速汽車企業之間的優勝劣汰和產業融合。當然，不管是哪種形式，中國肯定會有嚴格的門檻標準來控制。

外資汽車企業的獨立成立，會給中國消費者更多的選擇，但也會改變中國汽車企業的格局:一些依賴合資品牌“生活”的汽車企業，在合資品牌剝離后，將面臨巨大沖擊；優質民營企業可能迎來發展的春天；技術引進可能會迫使中國企業增加自主研發，否則就會倒閉。

此外，國內車企之間可能存在合并重組的可能。2021年車展期間，一汽、東風、長安汽車再次簽署加強戰略合作協議。同時，還有消息稱吉利和BAIC已經就股權收購進行了談判。盡管雙方后來都否認了這一點，但令人感興趣的是，兩家汽車公司蓋章的聲明是相同的。與國外汽車工業先進國家相比，我國汽車品牌數量多少有些過大，也是集中優勢力量進行整合，共同打卡的一種方式。

股票比率在30年起伏中的博弈與發展

中國合資汽車公司的歷史可以追溯到20世紀（查成交價|參配|優惠政策）80年代。作為最早進入中國市場的車企之一，德國大眾和上海汽車廠共同成立了上海大眾公司。據老一輩記者介紹，當時雙方并沒有對比例提出太多要求，50: 50的比例主要是為了方便統計。也有人士指出，當時雙方對合資項目并不看好，五五開是風險共擔。隨著合資企業的增加和利潤的出現，汽車公司逐漸重視股權比例。

為了保護民族汽車工業，1994年我國出臺了《汽車產業政策》，規定生產汽車、摩托車和發動機產品的中外合資、合作企業，中方股份比例不低于50%。這一政策一直持續延續至今，包括中國加入WTO，始終堅守這一底線，形成了中國合資汽車企業領域目前的格局，在一定程度上對中國本土自主民族汽車產業起到了一定的保護作用。

2021年，商務部新聞發言人在例行記者會上指出，“未來將進一步放開汽車等一般制造業領域的外資準入限制”。這是政府多年來第一次指出可能會放開對車輛份額比例的限制。這在當時引起了很大的爭議。反對者擔心會對崛起中的中國品牌發展產生影響，贊成者則認為，股比限制政策使國有汽車集團滿足了現有的市場利益，缺乏自主創新的動力。

此后，國家各部委多次指出，未來將逐步放開對車輛份額比例的限制。近期隨著車股比限制放開時間表的提出，我國全面放開車股比限制即將進入實質性操作階段，未來合資車企可能退出中國階段。

全文摘要:

在過去的30多年里，汽車股比的限制對中國汽車工業的發展起到了不可磨滅的作用。在這種保護下，中國汽車產業從無到有，從小規模發展:2021年，在全球500強排名榜單中，中國汽車企業占6席；吉利、長安等車企2021年的汽車銷量也超過了100萬輛。

但與此同時，股比限制下的合資也造成了部分車企睡在溫床，享受巨大利益卻毫無進展，嚴重阻礙了中國汽車產業由大變強的道路。此時，股比也在釋放，以更好地加快整個行業向高端化、科技化發展。但是，前面的路很慢，路又堵又長。之前有哪些經驗可以遵循，有哪些策略被各行各業推薦？我們將在下面的文章中逐一介紹它們，敬請關注。

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