李書(shū)福用一紙合并協(xié)議，就把四年前放出去的猛獸重新收回了牢籠

日前，當(dāng)吉利汽車(chē)與極氪正式落筆簽下合并協(xié)議，眾人才猛然意識(shí)到，李書(shū)福的棋局早已布到了終盤(pán)。

“極氪不是吉利自己的品牌嗎，怎么還要合并？”消息一出，許多人的第一反應(yīng)是疑惑。但細(xì)看條款，這場(chǎng)交易遠(yuǎn)非表面那么簡(jiǎn)單——吉利汽車(chē)將以每股2.687美元現(xiàn)金或1.23股吉利股份的對(duì)價(jià)，收購(gòu)其尚未持有的全部極氪股權(quán)。

交易完成后，成立僅四年的新能源獨(dú)角獸極氪將從紐交所退市，徹底成為吉利汽車(chē)的全資子品牌。

汽車(chē)圈“分久必合”也成必然？時(shí)間倒回四年前。當(dāng)極氪作為獨(dú)立品牌高調(diào)亮相時(shí)，李書(shū)福給它的定位是“吉利進(jìn)軍高端純電的先鋒”。

彼時(shí)新能源市場(chǎng)群雄并起，多品牌戰(zhàn)略成為傳統(tǒng)車(chē)企的普遍選擇。吉利更是將“分兵戰(zhàn)術(shù)”發(fā)揮到極致，幾何、銀河、極氪、領(lǐng)克等一眾子品牌相繼出世。

然而時(shí)移世易。當(dāng)新能源淘汰賽進(jìn)入下半場(chǎng)，多線(xiàn)作戰(zhàn)的弊端開(kāi)始顯現(xiàn)。2024年，李書(shū)福在《臺(tái)州宣言》中首次提出“一個(gè)吉利”戰(zhàn)略，宣告分散作戰(zhàn)時(shí)代的終結(jié)。

隨后吉利動(dòng)作頻頻。幾何品牌并入銀河，領(lǐng)克汽車(chē)劃歸極氪體系，翼真汽車(chē)則成為吉利銀河的高端MPV系列。

此次極氪的全面回歸，標(biāo)志著這場(chǎng)內(nèi)部整合達(dá)到高潮。“過(guò)去極氪與領(lǐng)克、銀河在20萬(wàn)-30萬(wàn)元市場(chǎng)存在明顯重疊，”一位接近吉利的業(yè)內(nèi)人士透露，“同一集團(tuán)內(nèi)品牌相互爭(zhēng)奪資源，研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)重復(fù)投入，內(nèi)耗嚴(yán)重。”

接下來(lái)我們先算一下幾筆賬。首先，回看極氪的上市路，堪稱(chēng)一波三折。2023年登陸紐交所時(shí)估值高達(dá)110億美元，但一年后市值縮水至57億美元，跌幅近50%。

盡管2024年極氪營(yíng)收達(dá)759億元，同比增長(zhǎng)46.9%，凈虧損仍高達(dá)57.91億元。獨(dú)立上市的極氪面臨持續(xù)的盈利壓力，而回歸吉利體系后，可依托母公司的雄厚財(cái)力與更低融資成本，獲得更從容的發(fā)展空間。

其次，合并最直接的收益在降本增效。分析師預(yù)測(cè)，整合后吉利研發(fā)投入可降低10%-20%，供應(yīng)鏈成本縮減5%-8%，產(chǎn)能利用率提升3%-5%。

以日常運(yùn)營(yíng)為例，2024年底領(lǐng)克與極氪初步合并后，雙方活動(dòng)接駁車(chē)輛統(tǒng)一使用極氪009，僅此一項(xiàng)年節(jié)省費(fèi)用就超千萬(wàn)元。全面整合后，年成本節(jié)約將達(dá)到數(shù)十億量級(jí)。

最后，更深層的價(jià)值在技術(shù)融合。極氪手握800V高壓平臺(tái)、AI數(shù)字底盤(pán)等尖端技術(shù)，但受限于豪華定位難以下沉。而吉利擁有主流市場(chǎng)的龐大基盤(pán)，2025年上半年總銷(xiāo)量達(dá)193萬(wàn)輛，其中新能源車(chē)占比首次突破50%。

合并后，極氪的三電技術(shù)可快速導(dǎo)入銀河等大眾品牌，而吉利的制造經(jīng)驗(yàn)和成本控制能力也將反哺極氪。

雖然理論上是這個(gè)邏輯也非常清晰，單用戶(hù)層面如何作想？極氪獨(dú)立運(yùn)營(yíng)時(shí)建立的尊享服務(wù)體系和科技品牌調(diào)性，能否在集團(tuán)框架下保持獨(dú)特性，考驗(yàn)著吉利高層的智慧。

另外傳統(tǒng)車(chē)企的層級(jí)文化會(huì)不會(huì)澆滅極氪的創(chuàng)新之火？要知道極氪團(tuán)隊(duì)以互聯(lián)網(wǎng)基因著稱(chēng)，決策鏈條短、創(chuàng)新試錯(cuò)快；而吉利作為傳統(tǒng)車(chē)企代表，體系化和流程管控是優(yōu)勢(shì)。兩者如何平衡，將是合并后的關(guān)鍵課題。

而外部競(jìng)爭(zhēng)更不容樂(lè)觀。小米汽車(chē)近來(lái)氣勢(shì)逼人6月交付量已達(dá)2.5萬(wàn)輛，特斯拉連續(xù)多措并施搶市，華為智選車(chē)強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張。合并過(guò)渡期內(nèi)，吉利-極氪組合能否快速形成戰(zhàn)斗力，仍是未知數(shù)。

內(nèi)部消息顯示，合并后吉利將設(shè)立銀河事業(yè)部和極氪事業(yè)部?jī)纱蟀鍓K。其中極氪事業(yè)部統(tǒng)領(lǐng)極氪、領(lǐng)克兩大品牌，專(zhuān)注豪華純電與高端新能源；

銀河事業(yè)部則整合銀河、中國(guó)星系列，主攻主流市場(chǎng)。四大主力品牌覆蓋10萬(wàn)-50萬(wàn)+全價(jià)格帶，形成燃油、純電、混動(dòng)、醇?xì)潆妱?dòng)的全動(dòng)力矩陣。

隨著極氪回歸，吉利全年銷(xiāo)量目標(biāo)已從271萬(wàn)輛上調(diào)至300萬(wàn)輛。數(shù)字背后，一個(gè)更龐大的野心正在浮現(xiàn)。李書(shū)福要打造的不僅是一個(gè)汽車(chē)品牌，而是一個(gè)兼具創(chuàng)新活力與規(guī)模效應(yīng)的新物種。