蔚來三季度毛利創新高，李斌劍指四季度盈利

**蔚來三季度毛利創新高，李斌劍指四季度盈利**

蔚來汽車以一份超出市場預期的三季度財報，向外界釋放出經營質量全面優化的信號。11月25日發布的財報顯示，公司第三季度交付量、營收、毛利率三大核心指標均創歷史新高，其中整車毛利率攀升至14.7%，綜合毛利率達13.9%，為近三年最佳表現。更關鍵的是，經營性現金流與自由現金流首次同步轉正，現金儲備環比增長近百億至367億元，為四季度實現盈利目標奠定基礎。

**高毛利車型驅動業績突破**

本季度，蔚來交付新車87,071臺，同比增長40.8%，營收達217.9億元，同比增長16.7%。業績增長的核心動力來自高毛利車型占比提升：全新ES8單月交付突破1萬輛，毛利率高達20%；ES6、EC6等“66系列”車型毛利超25%，成為利潤支柱。蔚來創始人李斌在業績會上強調，產品結構優化與供應鏈降本的雙重作用，使得公司“不再依賴價格戰實現增長”。

**四季度盈利路徑清晰**

基于三季度勢頭，蔚來給出四季度交付12萬至12.5萬輛、營收327.6億至340.4億元的樂觀指引，同比增幅均超65%。李斌明確表示，四季度盈利信心源于三方面：一是全新ES8等高價車型訂單儲備充足；二是樂道L90等新品產能爬坡順利，10月單月交付已超1.5萬輛；三是自研技術規模化應用降低制造成本，如900V電驅系統、天行懸架等。

**技術紅利與產能擴張并進**

財報透露，蔚來自研智駕芯片NX9031將于2026年搭載于新車型，并計劃對外銷售，進一步攤薄研發成本。目前，國內三大品牌（蔚來、樂道、螢火蟲）合計月產能目標已調升至5.6萬輛，為明年上半年沖擊月銷5萬輛提供保障。此外，蔚來全球換電站數量突破3600座，補能網絡優勢持續鞏固用戶黏性。

面對市場競爭，李斌提出2026年綜合毛利率沖擊20%的目標，并計劃在明年第二、三季度推出三款高端純電新車，形成五款“大車”矩陣。分析認為，隨著規模效應顯現和技術迭代加速，蔚來正從“燒錢換市場”轉向“以盈利換未來”的新階段。