外資拋售比亞迪轉投寧王，為何？

近期，市場上出現外資拋售比亞迪轉而投向寧德時代（寧王）的現象，引發各方關注。這背后究竟有著怎樣的原因？

從全球市場布局來看，寧德時代有著獨特的地理優勢。其毗鄰奔馳、寶馬、大眾等歐洲車企總部，能夠實現“就近配套”。歐盟嚴苛的《新電池法案》要求2030年本土化生產比例達90%，寧德時代提前卡位，為自身全球化發展奠定基礎。反觀比亞迪，雖在整車制造方面成果顯著，但在應對這類政策紅利布局上，或許未能如寧德時代這般迅速精準。

資金需求與儲備也是關鍵因素。截至2024年9月，寧德時代賬上現金高達2818億元，然而外幣儲備（美元 + 歐元）僅約105億美元，難以覆蓋歐洲動輒數十億歐元的投資需求。港股上市成為其全球化野心儲備“外匯彈藥”的重要途徑。而比亞迪在外匯儲備及海外投資資金布局方面，與寧德時代的情況有所不同，或導致外資認為寧德時代在全球化擴張上更具潛力與緊迫性。

從市場數據看，寧德時代全球統治力凸顯。2024年其全球動力電池市占率達28.6%，平均每3輛電動車就有1輛用其電池，客戶版圖覆蓋全球新能源車銷量前十中的九家，從寶馬、奔馳到特斯拉等知名車企均在列。相比之下，比亞迪雖在新能源領域同樣成績斐然，但在全球電池市場份額上，稍遜一籌。

外資車企“入股潮”也反映出資本的傾向。本田37億入股寧德時代，以1%股權鎖定長期供應；大眾11億歐元控股國軒高科，直接掌控電池命脈。這種從采購到資本綁定的模式，顯示出外資對寧德時代在電池供應穩定性和技術認可度上的重視。

當然，比亞迪并非毫無優勢。其在整車制造智能化改造上投入頗多，海外整車毛利率更是突破25%，顯示出高投入帶來的高溢價能力。然而，新能源行業競爭激烈，技術更迭迅速。以20倍市盈率計算，寧德時代港股定價已透支未來20% - 30%的業績增長預期，且半固態電池商業化一旦提前，現有產能貶值風險大增，比亞迪同樣也面臨此類風險。

總體而言，外資拋售比亞迪轉投寧王這一現象，是多種因素綜合作用的結果，而未來兩家企業在新能源領域的競爭與發展，仍充滿諸多變數，值得持續關注。